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柳工0005282010年经营情况及5年发展战略点评-[资讯]

发布时间:2022年09月24日    点击:[0]人次

柳工(000528):2010年经营情况及5年发展战略点评

柳工今日公告称,公司 月合计实现各种工程机械产品51000 台,同比增长50%,其中出口约5000 台; 月实现销售收入140 亿元,全年可顺利实现调增后的150 亿元销售收入目标。根据 月实现的利润情况,公司预计2010 年净利润将比上年净利润86569 万元增长75%-100%。

公司制定 年发展战略, 年销售目标分别为200 亿、260 亿元、340 亿、420 亿、500 亿。2015 年出口销售收入约100 亿人民币,占整体销售收入500亿元的20%。公司 年期间年均复合增长率为30%以上。公司实现上述战略目标的手段是努力打造装载机、挖掘机和起重机三大核心业务,并积极推进路面机械、叉车、推土机、小型及特种工程机械等业务的发展。2011 年公司装载机、挖掘机、起重机三大核心业务的销售收入计划目标分别为112 亿、40 亿、15 亿;2012 年分别为125亿元、55 亿元、30 亿元。

点评:

柳工挖掘机业务已经突破了积累阶段,进入快速成长期。根据行业统计数据,2010年 月挖掘机销售5045 台,比2009 年全年的2961 台已超出70%。目前公司挖掘机产能 台,2011 年随着常州基地建成,挖掘机将新增产能1 万台,2015 年公司规划产能达3 万台。

另外,柳工的装载机也已突破 年间的徘徊现象,10 年 月累计销售3.62 万台,比2009 年全年销售的2.93 万台已增长了24%。

另外,公司增发 30 亿建设东部常州基地、北方天津基地以及柳州北部基地,迅速扩大现有产能,达产后,常州挖掘机基地产能扩充至1 万台,蚌埠起重机产能扩充至5000台,其中汽车起重机4800 台,含全路面起重机120 台,履带起重机(t)200 台。

柳州本部液压件产能提升至59.6 万套(件)。从全国以及北京、上海、深圳的房地产销售情况看,我们估计2011 年上半年工程机械需求较好,挖掘机和装载机是需求情况较好的品种,公司的产能扩充与需求基本合拍。

另外,2010 年10 月18 日柳工公布了计划以不超过4.1 亿元的价格收购波兰HUTASTALOWA WOLA S.A.公司下属工程机械业务单元(拥有74~515 马力全系列推土机产品线)及其全资子公司Dressta (含Dressta 的三家子公司)100%的股权及资产,并拥有其全部知识产权和Dressta 商标的计划。为了进行全球布局,柳工集团近几年明显加大了国内外市场的布局,先后建立了天津北部铲运机械生产基地,安徽起重机生产基地,柳州叉车生产基地,并且通过收购上海鸿得利重工进入了混泥土机械领域。在国际化方面,柳工还先后设立了印度生产基地,美国和荷兰子公司。这次收购波兰HSW 公司的工程机械业务后,还将建立东欧生产基地,并迅速提升公司的推土机业务实力,由此柳工将基本建立起覆盖全部主流工程机械品种,和面向国内外主流市场的工程机械产销体系,初步具备成为国际大公司的基础框架。

柳工今晚公告预计2010 年净利润将比09 年净利润86,569 万元增长75%-100%,即2010 年净利润将达到15..31 亿元,EPS 为2..66 元,超过此前市场平均预期。根据公司制定的发展战略,2011 年比2010 年收入增长30%以上,在明年钢价上涨乏力的预测条件下,我们预计公司净利润至少将与收入保持同步增长,2011 年EPS 将达到3..54 元上下,明显高于此前市场一致预期。

综上所述,我们看好柳工的全业务化和国际化战略,对2011 年我国工程机械需求较为乐观。目前柳工2011 年动态市盈率.8 倍,总市值仅为258 亿元,给予买入评级,建议重点关注。

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